مدیریت عجیب SEC با قانون مشاور پروکسی، وضعیت مستقل آن را تضعیف می کند

اندکی پس از شروع دولت بایدن، هیئت تحریریه وال استریت ژورنال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را به دلیل تغییر فوری آن از فعالیت به عنوان یک آژانس مستقل متمرکز بر دستیابی به ماموریت خود در حمایت از سرمایه گذاران، کمیسیون اوراق بهادار و سیاست نامید. و تشکیل سرمایه کارآمد به بازوی سیاستی کاخ سفید در حالی که می‌خواهد به مسائل اقلیمی و دیگر مسائل سیاسی که در آن روش‌های سنتی قانون‌گذاری و نظارتی شکست خورده‌اند، سرنگون شود.
علیرغم اینکه به نظر می رسد یک موضوع خاص باشد، جلسه امروز برای تعیین چگونگی پیشبرد قانون مشاور نیابتی دولت قبلی بخشی از آن دستور کار گسترده تر است. مسیر درهم‌رفته‌ای که کمیسیون برای رسیدن به این نقطه در پیش گرفت، همچنین نشان‌دهنده فرآیند مین‌های زمینی که گنسلر برای رسیدن به هدف خود و جلب رضایت موکلان سیاسی خود باید دور بزند را نشان می‌دهد.

در ژوئن سال گذشته، کمیسیون بورس و اوراق بهادار قانونی را نهایی کرد که فعالیت‌های شرکت‌های مشاوره وکالتی را محدود می‌کرد و به مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری در مورد نحوه رأی دادن به نمایندگان خود توصیه می‌کرد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار اقداماتی را برای جلوگیری از عمل مشاوران نیابتی انجام داد که اساساً وظیفه رأی دادن به این نمایندگان را برای سرمایه‌گذاران بی‌علاقه و بی‌علاقه انجام می‌دهند، و مدیران سرمایه‌گذاری را ملزم کرد تا اقدامات لازم را انجام دهند تا مطمئن شوند که آرای نیابتی آنها با منافع امانی مشتریانش مطابقت دارد.
اینها شامل تغییرات مهمی مانند ارائه افشای تضاد منافع، حصول اطمینان از اینکه شرکت‌هایی که موضوع مشاوره رأی‌گیری آنها هستند، چنین توصیه‌هایی را به‌موقع در اختیارشان قرار می‌دهند، و اطمینان از اینکه مشتریان مشاوران نیابتی ابزاری برای آگاهی از هر گونه مواردی دارند، شامل می‌شود. پاسخ ثبت نام کننده به مشاوره رای گیری نیابتی. این نتیجه اندک منعکس کننده تقریباً یک دهه ورودی عمومی برای شناسایی راه‌هایی برای رسیدگی به نفوذ طولانی مدت ناعادلانه مشاوران نیابتی است.

همانطور که قبلاً نوشتم، دو مشاور اصلی – خدمات سهامداران نهادی و گلس-لوئیس – هر کدام یک گرایش سیاسی دارند که احتمالاً بازتابی از مشتریان بزرگ صندوق بازنشستگی عمومی آنهاست و تمایل دارند مشتریان خود را وادار کنند به نمایندگانی که از مسائل ESG حمایت می کنند رأی دهند. ، صرف نظر از تأثیر آنها بر بازده سرمایه گذاران. به دلیل این واقعیت، این قانون تأثیر بزرگی بر نتیجه پیشنهادات ESG در بیانیه نیابتی دارد – یک اولویت مهم برای دولت بایدن زیرا به دنبال پلیس کردن شرکت‌ها و سوق دادن جریان سرمایه به سمت صنایع ترجیحی است.

به همین دلیل است که اقدامات Gensler در مورد موضوع مشاوره پروکسی مشکوک است. مدت کوتاهی پس از تصدی پست خود به عنوان رئیس کمیسیون SEC، او اعلام کرد که قانون جدید مشاوره وکالتی را به سادگی اجرا نخواهد کرد. این تصمیم در نهایت منجر به شکایت از سوی انجمن ملی تولیدکنندگان شد که استدلال می‌کرد که رئیس یک سازمان قوه مجریه اختیار نادیده گرفتن قوانینی را ندارد که او دوست ندارد و انجام این کار ناقض قانون رویه‌های اداری است.

اعلان کاوالی مبنی بر توقف اجرای یک قانون در کتاب ها کاملاً در تضاد با روش روشمند و محتاطانه ای است که SEC قبلی به قانونی که با آن پیش می رفت رسید. این کشور میزگردهای متعددی را برگزار کرد – با شروع دولت اوباما – و جلسات متعددی را در مورد این موضوع قبل از پیشنهاد قانون مشاور نیابتی خود برگزار کرد. نه تنها درخواست نظرات داد، بلکه در پاسخ به آن نظرات، این قانون را نیز تغییر داد.

به درستی، تصمیم غیراجرای ناگهانی گنسلر سؤالات دردناکی را از سوی کمیسران «هستر پیرس» و «الاد رویزمن» برانگیخت که پرسیدند «در تقریباً ده ماه پس از آخرین باری که کمیسیون موضوع را مورد بررسی قرار داده است، چه چیزی تغییر کرده است…[?]» اشاره: اولویت‌های سیاسی کاخ سفید.

کمیسیونرها مجبور شدند این سوال را بپرسند زیرا تاریخ انطباق قانون برای فصل پراکسی 2022 برنامه ریزی شده بود، بنابراین هیچ اطلاعات جدیدی از اجرای این قانون برای توجیه چنین تغییر قابل توجهی وجود ندارد.
تا حدی (من گمان می‌کنم) در پاسخ به شکایت و سایر اعتراض‌های کسانی که در صنعت از هولناک بودن تصمیم غیراجرای ناراحت هستند، SEC چهارشنبه گذشته اعلام کرد که امروز جلسه‌ای را برای بحث در مورد معرفی اصلاحیه‌ها برگزار خواهد کرد. مشاوران پروکسی علیرغم برنامه ریزی اولیه برای انتظار تا بهار طبق دستور کار نظارتی، حکم می کنند. این تغییر جهت ناگهانی به کمیسیون این امکان را می دهد که به دادگاه بگوید که در حال حاضر در مورد این موضوع اقدام می کنند، اما هنوز این واقعیت را تغییر نمی دهد که موضع عدم اجرای آنها ممکن است غیرقانونی باشد.
من – همراه با بسیاری دیگر – امیدوارم که گنسلر و سایر کمیسیونرها از این جلسه برای توضیح ایرادات خود به قانون مشاوره وکالتی موجود استفاده کنند و همچنین می شنوند که چرا بسیاری از کسانی که در بازارهای مالی کار می کنند از وضعیت موجود راضی نبودند و مایل بودند تغییر.
و اگر گنسلر همچنان مصمم است قانون مشورتی پروکسی را از سال 2020 بکشد، بهتر است که این کار را نه با نادیده گرفتن اجباری (و غیرقانونی) آن انجام دهد، بلکه در عوض از روند رسمی قانون‌گذاری همانطور که لازم است پیروی کند. متأسفانه برای او و مخالفان این قانون، این فرآیند از داده‌ها و تجربیات جدیدی که اجرای این قانون در اختیار کمیسیون قرار می‌داد سودی نخواهد برد و وضعیت SEC را به‌عنوان یک تنظیم‌کننده واقعاً مستقل تضعیف خواهد کرد.