ایرادات برگزاری ETF آتی بیت کوین برای سرمایه گذاران چیست؟

ورود ماه گذشته اولین صندوق معامله شده در مبادلات ایالات متحده مرتبط با قیمت بیت کوین، به عنوان قوی ترین راه اندازی ETF تاریخ را ثبت کرد و به سرعت بیش از یک میلیارد دلار دارایی جمع کرد. صندوق بیت کوین Valkyrie Investments پس از ETF استراتژی بیت کوین ProShares دومین بازار را به خود اختصاص داد. انتظار می‌رود که چندین ETF آتی بیت‌کوین به زودی راه‌اندازی شود. برای سرمایه گذاران آمریکایی، این فرصتی است برای جبران موقعیت از دست رفته در کانادا و اروپا، جایی که ده ها محصول مبادله شده در مبادلات که هم قیمت لحظه ای و هم معاملات آتی بیت کوین را دنبال می کنند، و دیگر ارزهای رمزپایه ده ها میلیارد دلار دارایی جمع آوری کرده اند. اما یکی از ویژگی‌های راه‌اندازی‌های جدید ایالات متحده می‌تواند موفقیت آنها را محدود کند: آنها بر اساس قیمت بیت‌کوین مستقیم نیستند، بلکه بر اساس معاملات آتی بیت‌کوین هستند. به همین دلیل است که بر اساس گزارش گلس‌نود، یک شرکت تجزیه و تحلیل ارزهای دیجیتال، میزان معاملات معوق در معاملات آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو از 1.5 میلیارد دلار به بالاترین رقم تاریخی 5 میلیارد دلار در ماه گذشته افزایش یافته است. چرا این مهم است؟ قیمت بیت کوین در ماه های آینده اما آنها می توانند با قیمت لحظه ای بیت کوین در هر صرافی معینی متفاوت باشند. تا حدی به این دلیل است که قیمت های آتی بیت کوین گروه CME بر اساس ترکیبی از قیمت ها در پنج صرافی کریپتو است. علاوه بر این، هر ETF که به معاملات آتی متکی باشد می تواند عملکرد زیربنایی داشته باشد. دارایی که قرار است ردیابی شود. قراردادهای آتی در یک تاریخ ثابت منقضی می‌شوند و باید به نسخه‌های جدیدتر منتقل شوند. هزینه‌های مبادله و کارمزدهای مدیریتی برای هزاران قرارداد جدید از صندوق خارج می‌شود. صندوق نفت ایالات متحده، صندوق ETF آتی نفت 2.4 میلیارد دلاری، قیمت نفت خام WTI را که قرار است 70 درصد در دهه گذشته دنبال کند، کمتر عمل کرده است. بر اساس داده‌های Refinitiv.Solactive، یک ارائه‌دهنده شاخص، تخمین می‌زند که معاملات آتی در سال جاری تاکنون حدود 13 واحد درصد کمتر از رشد نزدیک به 120 درصدی بیت‌کوین بوده است. آلستر سیول، مدیر ارشد رتبه‌بندی صندوق در Fitch، آژانس رتبه‌بندی، می‌گوید ردیابی اختلافات بین قیمت بیت‌کوین و آتی. آیا ETF بیت‌کوین آتی می‌تواند خیلی موفق باشد؟ به نوعی بله. ETFها برای ردیابی دقیق قیمت بیت کوین در نظر گرفته شده‌اند، بنابراین بیشترین تقاضای قرارداد آتی قراردادی است که نزدیک‌ترین زمان به تاریخ فعلی منقضی می‌شود، که به عنوان قراردادهای اولیه یا نقطه‌ای شناخته می‌شود. به همین دلیل، ProShares تمام 3900 موقعیت آتی خود را در قراردادهای نوامبر نگه می‌دارد. با این حال، گروه CME محدودیت‌هایی را بر تعداد قراردادهایی که یک طرف می‌تواند بخرد اعمال کرده است تا مانع از ورود یک شرکت به بازار شود. این می تواند مشکلاتی را در معاملات آتی بیت کوین ایجاد کند زیرا بازار نسبتاً کوچک است. هنگامی که یک شرکت به محدودیت های 4000 قرارداد برای هر واحد تجاری می رسد، باید قراردادهای آتی با تاریخ طولانی تر را خریداری کند، که هیچ محدودیتی برای آن وجود ندارد. این هزینه دارد. اگر بازار انتظار داشته باشد که قیمت بیت کوین در بلندمدت افزایش یابد، قیمت قراردادهای آتی بلندمدت بالاتر از قراردادهای کوتاه مدت خواهد بود که به عنوان contango شناخته می شود. زمانی که قرارداد آتی در ماه آینده منعقد شود، هزینه‌های بیشتری برای صندوق به همراه خواهد داشت و عملاً پایین می‌فروشد و بالا می‌خرد. خبرنامه هفتگی

برای دریافت آخرین اخبار و دیدگاه‌ها در مورد فین‌تک از شبکه خبرنگاران FT در سراسر جهان، در خبرنامه هفتگی ما #fintechFTS با یک کلیک اینجا ثبت‌نام کنید. طبق برآوردهای صنعت، به طور متوسط ​​سالانه 5 تا 10 درصد برای بیت کوین است. CME همچنین در تئوری می تواند از ارائه دهنده ETF بخواهد که قراردادهای با تاریخ طولانی تر خریداری نکند. ProShares نشان داده است که خطرات ناشی از این موارد را در نظر می گیرد. مواضع مبالغه شده است. . . پتانسیل خرید قراردادهای اضافی بر اساس معافیت. مایکل ساپیر، مدیر اجرایی ProShares، گفت: ما در حال پیگیری آن هستیم و معتقدیم که واجد شرایط آن خواهیم بود. ما ظرفیت بیشتری برای استفاده داریم. این یک بازار در حال توسعه و رو به رشد است. ما معتقدیم که بازار به رشد خود ادامه خواهد داد و شرکت‌کنندگان جدید به بازار خواهند پیوست.» او افزود. چه مشکلات احتمالی دیگری از ساختار بازار کریپتو نشات می‌گیرد؟ توسعه‌دهندگان رمزارز در مورد نحوه عملکرد فناوری بلاک چین و اینکه آیا نمی‌توانند مشکلات خود را حل کنند، اختلاف نظر دارند. گام نهایی ایجاد یک فورک در شبکه است. اگر این اتفاق بیفتد، مشخص نیست که ETFها باید از کدام شاخه از فورک پیروی کنند. یک طرف از نرم افزار جدیدتر استفاده می کند و شبکه موجود به نسخه قدیمی تر تکیه می کند. قیمت‌ها می‌تواند بین این دو متغیر باشد. بیت‌کوین قبلاً تحت چندین فورک قرار گرفته است. اتریوم، یکی دیگر از ارزهای دیجیتال نیز در تابستان امسال فورک کرد. نسخه ای که برای تشکیل شاخص قیمت بیت کوین استفاده می شود در دست حامی ETF نخواهد بود، بلکه تصمیم کمیته معیارهای صنعت است. بسیاری از سرمایه گذاران امیدوارند که قانون گذاران ایالات متحده در ماه های آینده یک ETF با حمایت خود بیت کوین را تایید کنند. این چراغ سبز رسمی می تواند درها را به روی پول سرمایه گذاران نهادی که خواهان قرار گرفتن در معرض هستند باز کند. برای سرمایه گذاران خرده فروشی که خواهان قرار گرفتن در معرض هستند، یک جایگزین وسوسه انگیز ممکن است به سادگی خرید بیت کوین باشد.